財聯(lián)社10月27日訊（記者 羅祎辰）經(jīng)歷增速持續(xù)放緩打擊后，個人衛(wèi)護(hù)用品廠商終于迎來拐點。百亞股份（003006.SZ)、可靠股份（301009.SZ）三季報顯示，單季度營收和凈利潤同比均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，盈利能力大幅反彈，整體發(fā)展重回上升軌道。

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財聯(lián)社記者了解到，客流和物流恢復(fù)是行業(yè)廠商Q3業(yè)績反彈的主因，渠道端調(diào)整則是廠商紛紛走出低谷的重要推動力，受上半年傳統(tǒng)線下渠道表現(xiàn)不佳影響，廠商多在線渠道端做了更多調(diào)整布局。此外，隨著原料成本壓力逐漸緩解，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計Q4毛利會有更好表現(xiàn)。

Q3單季凈利增速回歸

近期，百亞股份和可靠股份相繼發(fā)布三季報，同比和環(huán)比均有明顯回暖。

連續(xù)兩個季度增速下滑后，百亞股份于今年Q3重拾增速，單季營收和凈利潤同比分別提升20.90%、15.69%，但受上半年業(yè)績拖累，前三季度凈利潤同比仍有27.23%的跌幅。

可靠股份的低谷期持續(xù)時間更長，公司業(yè)績從2021年初開始下滑，特別是凈利潤大幅走低，今年上半年仍未有明顯好轉(zhuǎn)，進(jìn)入 Q3單季凈利潤重回1421.59萬元，同比增幅達(dá)581.36%，環(huán)比增幅1113.61%，但整體而言，前三季度凈利潤同比仍有78.73%的降幅。

談及Q3業(yè)績增速恢復(fù)，百亞股份在接受調(diào)研時表示，除了受疫情影響較大的部分區(qū)域外，公司整體業(yè)務(wù)已逐步恢復(fù)正常狀態(tài)。公司電商渠道收入Q3同比增速超 100%，線下渠道經(jīng)過前期調(diào)整也有 11.5%的增長。

可靠股份證券部人士對財聯(lián)社記者說，嬰兒紙尿褲產(chǎn)品受低出生率影響尚未有明顯起色，公司Q3業(yè)績增長主要系國內(nèi)市場成人失禁業(yè)務(wù)拉動，公司在線下渠道端進(jìn)行了一系列布局，除經(jīng)銷商外，醫(yī)療系統(tǒng)以及養(yǎng)老院等特通渠道也都做了一些開拓。

Q4成本壓力有望釋放

展望Q4，傳統(tǒng)消費旺季拉動下，市場普遍看好個人衛(wèi)護(hù)用品廠商景氣度延續(xù)。華創(chuàng)證券研報指出，短隨9 月下旬四川大部分區(qū)域解封、10 月貴州核心城市解封及百亞股份發(fā)力雙11，Q4 業(yè)績或延續(xù)增長態(tài)勢。

業(yè)績預(yù)期走高也得益于原料成本壓力減弱。百亞股份在接受調(diào)研時表示，公司Q3仍受到材料采購價格上漲的影響，就當(dāng)前趨勢看，除了絨毛漿以外的主要材料價格已有所下行，預(yù)計Q4毛利率受材料價格上漲的影響將進(jìn)一步減弱。

財聯(lián)社記者以投資者身份從穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）了解到，受益原料棉花價格下跌等因素影響，Q3公司衛(wèi)生巾產(chǎn)品毛利環(huán)比也有所提升。行情報告顯示，Q4以來全球棉花消費形勢嚴(yán)峻，供給壓力逐步增加，國際棉價還有進(jìn)一步下滑預(yù)期。

主要原料中絨毛漿價格表現(xiàn)最為堅挺，但市場普遍預(yù)計拐點最晚也會在明年Q1出現(xiàn)。

財聯(lián)社記者從行業(yè)分析人士處了解到，因為各種地緣因素影響，紙漿運輸效率較正常明顯減慢，導(dǎo)致本輪紙漿供給拐點一直在推遲，當(dāng)前全球紙漿價格仍維持高位，但總體而言，全球需求都有不同程度衰退，行業(yè)普遍預(yù)計今年Q4或明年Q1有望迎來拐點。

（編輯 劉琰）

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