卓創(chuàng)資訊雞蛋市場分析師李陽

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【導(dǎo)語】4月29日至6月29日，蛋價走完一輪完整的急漲急跌：從3.78元/斤起步用一個半月沖至5.24元/斤的年內(nèi)高點（6月13日），隨后半個月急速回落至3.99元/斤。急漲的邏輯已在《高位存欄就不會缺雞蛋了嗎？》中詳細拆解。急跌的邏輯同樣清晰：端午備貨結(jié)束、梅雨季節(jié)來臨、延淘老雞壓力釋放，前期驅(qū)動上漲的三股力量同步逆轉(zhuǎn)。行情本身已經(jīng)過去，真正值得思考的是：這輪漲跌驗證了什么？以及，7月怎么辦？

“過山車”式蛋價：驗證了高位存欄沒有錯

本輪行情最值得關(guān)注的一個結(jié)論是：大跌恰恰驗證了高位存欄數(shù)據(jù)并沒有錯。5月在產(chǎn)蛋雞存欄12.79億只、接近13億只的歷史高位，這一數(shù)據(jù)在蛋價急漲時備受質(zhì)疑——不少新入場投資者按照“高存欄=低價格”的刻板經(jīng)驗，懷疑存欄數(shù)據(jù)有問題。但節(jié)后的急跌證明：存欄確實高，所以漲多了必然會跌——這是總量邏輯的勝利。然而，存欄高不等于價格該跌。4-6月的急漲同樣證明：在存欄總量高企的背景下，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能不足、庫存真空、情緒共振同樣可以驅(qū)動價格脫離歷史經(jīng)驗框架?！按鏅谑谴媪?，價格由邊際決定”——這一判斷在本輪急漲急跌中得到了完整驗證：上漲時邊際供應(yīng)收縮（新開產(chǎn)斷檔）+邊際庫存見底（不足1天）+邊際需求集中釋放（雙節(jié)備貨）=急漲。下跌時邊際需求退潮（備貨結(jié)束）+邊際供應(yīng)增加（延淘釋放）+邊際儲存惡化（梅雨季）=急跌。存欄總量始終在12-13億只區(qū)間波動，真正驅(qū)動價格急漲急跌的是邊際條件的逆轉(zhuǎn)，而非存量本身。

最煩惱的中間環(huán)節(jié)：行情比預(yù)期跑得快

這輪行情還有一個被忽視的痛點，來自一線真實的反饋——今年的蛋價沒有“過渡期”，全是急轉(zhuǎn)彎。往年的行情運行節(jié)奏通常是：預(yù)期先行→市場逐步驗證→價格緩慢調(diào)整，各個環(huán)節(jié)都有足夠的時間做出反應(yīng)和調(diào)整。但2026年上半年完全打破了這一規(guī)律。從4月底到6月中旬的急漲幾乎沒有像樣的回調(diào)，從6月13日到6月29日的下跌同樣干凈利落——拐點一到就急轉(zhuǎn)，沒有橫盤、沒有猶豫、沒有給中間商留出反應(yīng)和操作的空間。對于貿(mào)易商和中間環(huán)節(jié)來說，這種“過山車式”行情極其煩惱。漲價時怕拿不到貨追高建倉，跌價時又怕跑得晚被迫割肉——很容易“竹籃打水一場空”。在正常的趨勢行情中，中間商可以通過波段操作鎖定利潤；但在今年的急漲急跌中，方向判斷對了都不一定能賺到錢，節(jié)奏稍有偏差就是虧損。部分貿(mào)易商反映，這一輪雖然看到了大漲，但實際落袋的利潤遠低于預(yù)期，甚至有人在高位接盤后至今未能解套。

相比之下，養(yǎng)殖戶今年的處境確實比往年要好。上半年產(chǎn)區(qū)均價接近3.80元/斤，高于去年同期水平，養(yǎng)殖端整體處于盈利狀態(tài)。但“均價比往年高”不等于“心情比往年好”——急漲階段惜售盼更高、急跌階段恐慌怕白干，價格大起大落帶來的心理波動，讓養(yǎng)殖戶的實際獲得感并不強。

辯證看待“季節(jié)性規(guī)律”：7月上漲是大概率，但高度存疑

6月29日蛋價跌至3.99元/斤后，市場情緒正在悄然轉(zhuǎn)變?！?月出梅后上漲”的季節(jié)性規(guī)律被重新提及，上漲的風(fēng)聲已經(jīng)開始布局。傳統(tǒng)季節(jié)性規(guī)律確實指向7月反彈：6月梅雨季是傳統(tǒng)淡季，7月出梅后需求回暖，加上三伏天產(chǎn)蛋率下降，8-9月中秋備貨接力，形成一年中最確定的上漲窗口。但問題在于：經(jīng)歷上半年“過山車”洗禮后，2026年的“季節(jié)性規(guī)律”還能照搬嗎？

第一，今年的起點不同。2025年行業(yè)深度虧損造成的產(chǎn)能斷層仍在修復(fù)中，這是過去幾年都不曾出現(xiàn)的極端情況。這一結(jié)構(gòu)性變化意味著，即便7月按季節(jié)性規(guī)律上漲，其高度和持續(xù)性也可能與歷史經(jīng)驗不同。第二，今年的庫存結(jié)構(gòu)不同。全產(chǎn)業(yè)鏈庫存不足1天的極端低庫存狀態(tài)，在歷史上極為罕見。低庫存意味著價格彈性大——漲的時候更猛，但回調(diào)時也可能更劇烈。第三，今年的補欄節(jié)奏不同。3月補欄量已達歷史高位，新開產(chǎn)正在逐步增加，供應(yīng)端正在從“結(jié)構(gòu)性偏緊”向“總量寬松”過渡。這意味著即便季節(jié)性上漲如期而至，其幅度也可能受到新增產(chǎn)能的壓制。第四，今年的情緒周期不同。經(jīng)歷了“急漲—急跌”的完整洗禮后，貿(mào)易商對高價貨的容忍度明顯下降。這種“學(xué)習(xí)效應(yīng)”會削弱未來上漲的持續(xù)性。

辯證的結(jié)論是：7月上漲的季節(jié)性規(guī)律大概率會兌現(xiàn)，但不應(yīng)對高度和持續(xù)性有過高期待。季節(jié)性規(guī)律是“風(fēng)向標”，不是“刻度尺”——它可以告訴你往哪個方向走，但無法精確告訴你走多遠。與其問“7月該不該漲”，不如問“邊際條件發(fā)生了什么變化”。當出梅遇上三伏天、當旅游旺季遇上新增產(chǎn)能釋放、當?shù)蛶齑嬗錾腺Q(mào)易商的風(fēng)險規(guī)避——這些邊際力量的博弈，才是決定7月蛋價走向的真正答案。而對于產(chǎn)業(yè)鏈上的每個參與者來說，在這個“行情比預(yù)期跑得快”的市場里，或許需要的不再是精準預(yù)測，而是更靈活的風(fēng)險管理——不猜方向、控制倉位、見好就收。

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