(資料圖片僅供參考)

3月30日，地緣沖突升級(jí)本該提振黃金避險(xiǎn)魅力，但本輪金價(jià)卻逆勢(shì)走弱，沖突爆發(fā)以來(lái)累計(jì)跌幅達(dá)到13%，市場(chǎng)邏輯發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。Mhmarkets邁匯長(zhǎng)期跟蹤貴金屬市場(chǎng)動(dòng)向，認(rèn)為此次金價(jià)背離避險(xiǎn)預(yù)期，并非單一因素導(dǎo)致，而是宏觀壓力、交易結(jié)構(gòu)、央行需求三大力量共同作用的結(jié)果，短期利空集中釋放，壓制金價(jià)表現(xiàn)。

從核心驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，美元走強(qiáng)疊加利率預(yù)期上調(diào)，是打壓金價(jià)的首要原因。黃金本身不產(chǎn)生利息，美債收益率走高，會(huì)大幅提高持有黃金的機(jī)會(huì)成本，資金紛紛轉(zhuǎn)向美元、美債等生息資產(chǎn)，黃金吸引力持續(xù)下降。Mhmarkets邁匯分析，前期黃金和白銀漲幅過(guò)大，市場(chǎng)處于超買(mǎi)狀態(tài)，積累了大量獲利盤(pán)，一旦情緒轉(zhuǎn)向，獲利盤(pán)集中出逃，進(jìn)一步放大了金價(jià)回調(diào)幅度，歷史上多次危機(jī)初期，黃金也出現(xiàn)過(guò)類似的短期急跌行情。

除了宏觀和技術(shù)面壓力，央行購(gòu)金節(jié)奏放緩，也讓金價(jià)失去了一大支撐。多國(guó)調(diào)整黃金儲(chǔ)備策略，波蘭計(jì)劃售金籌款，土耳其拋售黃金維穩(wěn)匯率，海灣國(guó)家購(gòu)金力度減弱，官方買(mǎi)盤(pán)降溫，進(jìn)一步加劇了金價(jià)弱勢(shì)。不過(guò)市場(chǎng)并未陷入長(zhǎng)期悲觀，短期利空因素更多是階段性影響，并未動(dòng)搖黃金的長(zhǎng)期核心價(jià)值。

綜合當(dāng)前市場(chǎng)格局，Mhmarkets邁匯認(rèn)為，黃金短期仍將面臨調(diào)整壓力，但隨著美元強(qiáng)勢(shì)逐步消退、利率預(yù)期企穩(wěn)，疊加央行購(gòu)金需求回暖，金價(jià)有望逐步企穩(wěn)回升。此輪下跌屬于周期型回調(diào)，長(zhǎng)期看漲邏輯并未破壞，投資者可密切關(guān)注美元走勢(shì)、美債收益率以及各國(guó)央行黃金儲(chǔ)備動(dòng)向，等待利空出盡后的布局機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞