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華西證券發(fā)布研究報告稱，首予呷哺呷哺(00520)“買入”評級，預計2022-24年歸母凈利潤分別為-3.26/3.58/6.31億元，目標價9.36港元，較當前收盤價仍有42.4%增長空間。本輪調整完成后，公司內部管理效率、員工積極性有望邊際改善;斷臂止血后呷哺品牌盈利能力回升、湊湊加速開店、新品牌趁燒也值得期待，未來多品牌運作，成長邏輯清晰。

報告中稱，在近兩年，公司內部進行了深度調整，據新消費日報公眾號消息及2022H1公司業(yè)績交流會資料，一方面，創(chuàng)始人賀總回歸掌舵，內部擇優(yōu)提拔兩位經驗豐富的員工分別擔任呷哺呷哺品牌和湊湊品牌COO;另一方面，KPI考核向利潤端傾斜，并啟動利潤分紅機制，促進成本管控精細化;此外，全面整合集團資源，尤其是會員系統(tǒng)，實現品牌間資源共享。

分品牌看，1)呷哺：回歸大眾路線，推出價格介于50-70元之間的高性價比套餐，有望重新贏得消費者青睞;關閉200余家虧損門店，并通過優(yōu)化選址+租金重談等方式降低租售比，盈利能力有望回升。2)湊湊：憑借獨特的商業(yè)模式和優(yōu)質的產品服務獲得消費者認可，疫情期間保持穩(wěn)健經營;疫后開店有望提速，據該行測算，境內中長期開店空間達601家(中性)，仍有翻倍以上提升空間。3)趁燒：燒烤賽道千億市場，目前尚無強勢品牌出現，趁燒采用“燒烤+茶酒+歡樂”的多元化業(yè)態(tài)切入，未來發(fā)展也值得期待。

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