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財(cái)聯(lián)社7月22日訊（編輯 史正丞）歐洲央行在周四邁出了十余年來(lái)首次加息的步伐，而且步子邁得有點(diǎn)大，足足50個(gè)基點(diǎn)的加息比市場(chǎng)預(yù)期高了一倍。

雖然加息幅度超預(yù)期，但投資者的困惑也反映在匯率走勢(shì)中。歐元/美元短線(xiàn)沖高后快速回落，甚至一度跌出日內(nèi)低點(diǎn)。

（歐元/美元分鐘線(xiàn)圖，來(lái)源：TradingView）針對(duì)周四的市場(chǎng)表現(xiàn)，有美聯(lián)儲(chǔ)“喉舌”之稱(chēng)的《華爾街日?qǐng)?bào)》也發(fā)文稱(chēng)，在重重困難的背景下，歐洲央行可能只是宣布將“做自己想做的事情”而已。

拉加德“抄不了”德拉吉的作業(yè)

文章指出，從市場(chǎng)定價(jià)的角度來(lái)看，投資者普遍認(rèn)為歐元區(qū)仍將維持長(zhǎng)期緩慢加息的步伐，遠(yuǎn)遠(yuǎn)追不上美聯(lián)儲(chǔ)。而造成兩者差異的一個(gè)重要原因是，歐元區(qū)背后有19個(gè)不同的主權(quán)國(guó)家，如果利差差距過(guò)大可能會(huì)引發(fā)新一輪歐債危機(jī)。

十多年前，德拉吉證明解決利差問(wèn)題的唯一方式就是歐洲央行兜底購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，這種做法實(shí)質(zhì)上就是讓歐元區(qū)富裕和貧窮國(guó)家共同承擔(dān)債務(wù)。

時(shí)至今日，拉加德似乎也想重新搬出那一套。但放在她眼下的關(guān)鍵問(wèn)題是，目前的市場(chǎng)環(huán)境與當(dāng)年完全不同。在當(dāng)年利率下行的背景下，“不惜一切代價(jià)”購(gòu)買(mǎi)債券的確能解決問(wèn)題。但到了今天，拉加德就必須做出取舍。

為了推動(dòng)前置加息，歐洲央行也在今天宣布了新的反金融碎片化工具TPI，機(jī)制上同樣可以購(gòu)買(mǎi)處于困境中的國(guó)家債券，但新工具的使用策略依然令市場(chǎng)一頭霧水。歐洲央行僅表示該工具能應(yīng)對(duì)“無(wú)根據(jù)的、無(wú)序的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)”，同時(shí)歐央行還保留自行決定排除部分國(guó)家的權(quán)力，同樣可能誘發(fā)歐央行與主權(quán)國(guó)家的政治對(duì)立，就像2015年的希臘那樣。

《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，雖然從長(zhǎng)期來(lái)看，TPI能夠保證意大利、西班牙等國(guó)不會(huì)輕易破產(chǎn)。但從短期來(lái)看，歐洲央行既沒(méi)有遵守自己給出的指引，也沒(méi)有提供新的指引。同時(shí)歐央行還允許自己“看心情”決定買(mǎi)不買(mǎi)國(guó)債。無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策看上去有多難預(yù)測(cè)，在歐洲央行面前都只能算是小菜一碟。

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