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有人在上漲的浪潮中爭相介入，也有人在少人問津的地方挖掘機(jī)會?！皠俾?、賠率和效率并非‘不可能三角’，市場錯殺的存在就是這個(gè)‘不可能三角’的漏洞?！碧降吞冀?jīng)濟(jì)混合擬任基金經(jīng)理常璐說。

作為“由點(diǎn)及面”型選手，常璐采用自下而上的投資方法，通過挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股的阿爾法，來構(gòu)建整體勝率最大化的組合。“把‘面’拆成‘點(diǎn)’，再把每個(gè)點(diǎn)做好，能讓面變得更加飽和?！背ｈ凑f。

常璐奉行勝率優(yōu)先、賠率和效率為輔的原則。“我會先確定哪些公司大概率被市場錯誤定價(jià)，錯誤定價(jià)幾何，以及在哪種情況下這種錯誤會被市場認(rèn)知。在勝率確定性最大的基礎(chǔ)上，再考慮賠率和勝率。而效率方面，我會在1至2年區(qū)間內(nèi)尋找。”

在他看來，勝率、賠率和效率并非“不可能三角”，錯殺的存在就是“不可能三角”的漏洞。比如，一些標(biāo)的的價(jià)格突然急速下跌，但基本面沒有惡化，只是市場認(rèn)知出現(xiàn)了變化。一旦發(fā)生類似情況，就可能出現(xiàn)效率和賠率兼具的標(biāo)的。

“對基本面、估值以及市場預(yù)期的判斷，是個(gè)三維協(xié)同的過程。”常璐直言，投資的核心是基本面，但動態(tài)估值也非常重要。如果公司的成長性在估值上已經(jīng)得到體現(xiàn)，配置的理由就會降低。常璐傾向于尋找具有高成長性，且市場認(rèn)知還不夠充分的標(biāo)的。

據(jù)悉，擬由常璐管理的太平低碳經(jīng)濟(jì)混合于7月31日進(jìn)入發(fā)售期。資料顯示，該基金順應(yīng)ESG投資大趨勢，投資方向覆蓋較廣，包括電力、交通、工業(yè)、新材料、建筑、農(nóng)業(yè)等多個(gè)方面，聚焦光伏、風(fēng)電、新能源車等領(lǐng)域具有成長性和業(yè)績潛力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

資料顯示，常璐曾供職于申銀萬國、華安基金、華夏久盈資管、上銀基金，歷任行業(yè)研究員、投資經(jīng)理、研究總監(jiān)、基金經(jīng)理等職，擅長大消費(fèi)及大制造投資。

常璐表示，當(dāng)下無論是行業(yè)估值還是一些優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)都處于相對低位，而基本面預(yù)期的拐點(diǎn)在三四季度才會形成，這為新基金提供了不錯的入場時(shí)點(diǎn)。從1到2年的維度看，后續(xù)實(shí)現(xiàn)超額收益的概率是較高的。新基金會更多配置新能源領(lǐng)域，傳統(tǒng)能源領(lǐng)域也會配一些。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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